彭博資訊專欄／美股只是修正，不致崩盤…

評析：雖然10月以來美股跌跌不休，個人也認為美股只是修正，而非出現反轉。畢竟以基本面來看，美國經濟與企業獲利很好，以歷史經驗來看，美國期中選舉後一年內美股上漲機率是100%，美國總統任期第三年往往股市漲幅最高，從消息面來看，美中貿易戰有機會出現轉機...當下實在不需要自己嚇自己。

目前導瓊從高點滑落9.19%，S&P500回落10.23%，那斯達克跌多一點來到14.44%，費半跌最多，已回檔18.44%，羅素2000則回跌14.66%。


就先撐住吧，除非有新的問題發生...

彭博資訊專欄／美股只是修正，不致崩盤…
2018-11-22 00:32經濟日報 彭博專欄 歐瑟士（John Authers）

美股連番重挫，令人聯想起2000年代初期的網路泡沫破滅，及2008年金融海嘯等兩次超級熊市。但目前全球並未爆發全面的金融危機，且股市也不像網路泡沫時那樣荒唐，因此美股就算比前波高點下跌20%，也比較像是「修正」，而不是「空頭」。

今年標普500指數的走勢與2007年很像，同樣都出現明顯的「M頭」，這在技術分析上是非常不利的信號。再者，這兩年指數都呈現上下區間相對狹窄，但波動幅度卻較大的情況。第三，在時間上，接近感恩節時指數都與年初時差不多。這些類似之處相當明顯，但未必就表示2019年的走勢會與2008年如出一轍。

目前投資人對經濟成長前景高度憂慮。美國以外地區經濟成長正在減緩，並透過油價下跌及通膨預期偏低等管道，影響美國經濟。由於油價下跌，已使公債市場所反映的10年通膨預期降到聯準會（Fed）所訂的2%目標以下，這是今年來首見的現象。如果投資人對經濟成長深具信心，通膨預期將不會降到如此之低，加上科技業與零售業第3季的財報也都令人失望，投資人當然憂心忡忡。而且Fed迄未表現拯救股市的意願，而且將繼續升息。

許多專家也認為目前美股與2000年網路泡沫時期有些類似。當時投資人認為網路業深具成長潛力，卻無視於這些公司的弱點。但儘管今年的「尖牙股（FAANG）」的紅火勢頭與當時的一些網路股相似，但絕不像網路泡沫時那樣過頭。

將上述各種因素合併考量後，目前美股顯然需要做大幅度的修正，甚至可能進入所謂的「空頭市場（即比9月時的高點下跌逾20％）」，但情況未必就如表面那樣糟。例如蘋果股價已比前波高點下跌逾20%，但仍比今年初還高；因此與其說美股將進入「熊市」，還不如說「回檔修正」來得恰當。

股市回檔20%當然不是投資人樂見的結果，但卻不是重演2008年的情況。而且由於美股目前似乎是在「做頭」，並非已經「投降」，也顯示2019年不會跟2008年一樣經歷一次恐怖的崩盤；但即使只是震盪走低，投資人也須找好掩護。