華爾街看美股 明年漲勢有限

評析：去年搞美元大貶與大降稅，今年搞貿易戰，明年要爭取總統候選人提名，後年又要大選，不要小看川普主導市場的能力和決心，誰知道川普接下來又會玩什麼新花樣？

華爾街看美股 明年漲勢有限
2018-08-05 00:00經濟日報 編譯任中原／綜合外電

美國股市今年最突出的現象之一，就是企業獲利成長率超過20%，但華爾街分析師預估明年成長率可能只剩下一半，使美股明年上檔空間有限。

標普500大企業已有過半的公司公佈第2季財報，實際與預估獲利的混合成長率為23.9%，與第1季的24.8%相當，並預估全年獲利將成長20.5%。但對於明年，華爾街分析師目前預估獲利僅成長10.4%。

華爾街的慣例是重視六個月之後的獲利，因此現在分析師聚焦於2019年的財測。基於存在諸多不確定因素，包括貿易緊張，通膨升高，11月的國會期中選舉，及「尖牙股」的獲利成長率等；而且減稅使今年的獲利成長率虛胖，也使明年的比較基期升高。

分析師計算，假定明年標普成分股的獲利成長10%，配上17倍的本益比，標普500指數的目標為3,000點左右；雖比目前2,840點高，但投資報酬率只有個位數字。

股市還有一項利多因素，就是減稅、政府擴張支出及企業匯回海外資金的「三重效應」，尚未充分反映在實體經濟上。

然而企業獲利率卻可能成為利空。今年第2季企業的淨獲利率為11.8%，是2008年開始計算這項數據以來的最高水準。經濟強勁、需求好轉及價格上漲，使今年下半年企業獲利率的動能續強，但好日子終將結束。企業的投入成本及工資水準持續上升，聯準會（Fed）又不斷升息，使分析師預期2019年企業獲利及獲利率都將承受壓力。

分析師指出，基本面支持企業獲利強勁成長，但營收面對獲利造成下壓。