危機入市撿便宜 新興股首選科技、金融

評析：今年以來新興市場科技股表現並不好，以MSCI新興科技指數來看，還下跌了7.5%(截至8/24)，跟新興市場指數的下跌9.35%，也差不了多少。

相較之下，不含新興市場的MSCI全球科技指數今年以來大漲了15.78%，顯示要投資科技股，最好還是避開新興市場。

新興市場金融股就更慘了，今年以來新興金融指數大跌了11.02%，不含新興市場的MSCI全球金融指數也跌了4.97%，表現也是不好。

這波新興市場表現不佳實在是非戰之罪，基本面確實沒有不好，但受貿易戰影響，硬生生的就是讓股、匯、債三殺！貿易戰若告一段落，新興市場就有補漲機會，然而誰知道貿易戰何時會告一段落？就算告一段落，誰又知道川普會再搞出啥花樣？

危機入市撿便宜 新興股首選科技、金融
MoneyDJ新聞 2018-08-24 17:54:13 記者 王怡茹 報導

最新一輪美中貿易談判於23日落幕，並未取得重大進展，加上美國聯準會(FED)暗示9月將升息，激勵美元反彈，使新興市場再度蒙塵。投信業者表示，儘管新興市場短線仍存在逆風，但從基本面、企業獲利動能及評價面來看，中長期投資潛力值得期待，建議投資人可趁拉回佈局，並首選科技、金融、消費等成長性較強的產業。

摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文表示，今年受到強勢美元與阿根廷、土耳其等新興國家債信危機進一步擴大影響，造成市場震盪，新興股市也回軟整理，反而讓新興股市目前評價面再度處於合理水位，股價淨值比甚至不到長期平均水準，投資價值浮現。

張乃文進一步指出，今明兩年新興市場企業的每股盈餘成長率皆高達雙位數，分別有15.7%與11.8%的水準，顯示企業獲利動能強勁，預期在聯準會採溫和升息漸進式縮表，配合新興市場基本面續揚，只要未來新興貨幣不再大幅度貶值，資金可望回補新興市場，有利其未來表現。

三大新興區域中，亞洲國家普遍體質良好，是較為看好的投資區域，如新加坡、台灣、泰國的經常帳佔GDP比重都超過一成；而印度、印尼與馬來西亞雖然相對於外匯儲備來看，具有較大的美元資金需求，但這三國的經常帳與外匯儲備亦較2013年改善，搭配三國央行均已啟動升息維穩匯率與穩定通膨，整體防禦能力大有增進。

至於產業佈局，張乃文說明，過往投資新興市場，法人資金主要聚焦原物類股，不過歷經多年的轉變，MSCI新興市場指數的科技類股，已從18年前的15.4%佔比，大幅躍升至2081年的27.6%，金融股也自過往的19%比重，來到最新的23.3%。

根據最新的MSCI新興市場指數前15大持股來看，高達85%以上集中在科技與金融兩大產業，代表這兩大類股在景氣走升階段，表現更為突出；且除了權重佔比攀升，統計新興市場2016年以來的股價表現，也同樣是科技等循環性類股勝出。

施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥則認為，新興市場今年經濟成長仍上看5%、企業獲利預期也有兩位數的成長，整體動能強勁。不過，需留意的是，即便新興市場當前跌幅已深、投資價值浮現，但市場臆測及消息面所帶動短線反彈，都不宜太樂觀解讀。

莊志祥說，市場真正反轉點有賴美中貿易談判出現實質突破，預期時間點最快落在9月底，但拖到年底也不意外，且最後中國妥協機率相對較高，或透過其他途徑讓利以減少關稅的衝擊，預期貿易戰議題仍將持續主導下半年的市場氣氛。

MSCI新興市場指數各類股佔比變化：

資料來源：MSCI、摩根，資料日期2018.6.30。粉底為比重增加者。