更偏鷹派？美聯準會 週四估升息一碼

評析：一般都是將升息視為緊縮政策，但打從2015年底沒國重啟升息趨勢以來，金融情勢卻越顯寬鬆，顯示經濟好轉遠優於市場緊縮的疑慮。

就過去的歷史來看，確實也是越升息經濟越好，而非教科書說的會對市場產生負面影響。之前也說過，要擔心的是不升了，甚至反轉降息，才要更教人擔心。

更偏鷹派？美聯準會 週四估升息一碼
2018-09-23 00:16聯合報 國際中心／綜合外電

美國聯準會（Ｆｅｄ）將於台灣時間廿七凌晨二時公佈利率決策，市場幾乎已認定這次會升息一碼，已有一些分析家預測，這次的政策傾向預料將是「鷹重、鴿輕」，這未必表示聯準會將加速升息，但顯示官員更有信心讓漸進式升息路徑持續到二○一九年。

絕大部分金融市場人士都預期，聯準會本週將宣佈二○一五年十二月以來第八次升息，聯邦資金利率區間因而攀抵百分之二點○至二點二五。聯準會主席鮑爾會在決策會後舉行記者會，投資人照例會仔細拜讀會後聲明與鮑爾的說明，從當中尋找蛛絲馬跡。

知名Ｆｅｄ政策觀察家、奧勒岡大學經濟學教授杜伊（Tim Duy）指出，可以從兩個核心問題來思考。第一，經濟實際表現與之前的預期孰強、孰弱？目前看來沒有任何一位決策官員認為美國經濟表現低於預期，便不會下修經濟成長預估，甚至還會上修預估，因此這次會後公佈的最新經濟成長率預測將有升、無降，而對未來展望將偏重美國國內而非國際問題。再者，既然會上修經濟成長預估，也很可能降低對失業率的預估。既然經濟強勁，加上美中貿易戰對物價的潛在推升力道，因此通膨預估也將上修，而官員們將更加擔憂通膨升高。

第二，自從升息以來，金融情勢明顯寬鬆。聯準會理事布蘭納德解釋，短期中性利率正隨著政策利率而上升，因此聯準會的政策並未如外界所認為的那樣緊縮。

綜合以上因素，顯示聯準會本週會議不大可能傳達偏「鴿派」的訊息，最多只是維持六月的基調，風險在於可能更偏向「鷹派」。這未必表示聯準會將加速升息，但顯示官員更有信心讓漸進式升息路徑持續到二○一九年。官員可能會表示將繼續密切觀察國際問題，例如貿易戰及新興市場緊張等；但在這些國際問題普遍影響到美國經濟之前，官員仍會把這些問題暫擱一邊。