資金輪動！垃圾債ETF年初迄今大失血 投資等級債吸金

評析：這波高收債真的市場太多了，但隨著市場景氣好轉，雖然漲過頭了，但不至於有立即性的危險，當下高收債ETF的拋售只是部分投資人獲利了結，不代表整體市場的樣貌。從整體資金動向來看，美高收最近兩周資金還是在持續流入。

目前資金流入最多的，確實就是投資等級債，其次則是新興市場債。若以類別指數來看，新興本地債表現最好，今年迄今漲幅已高達4.19%，更勝CCC垃圾債。

眼下的風險，就看美國是不是會提前升息，否則6月以前應該不致於有大問題。

資金輪動！垃圾債ETF年初迄今大失血 投資等級債吸金
MoneyDJ新聞 2017-02-17 15:32:23 記者 郭妍希 報導

投資等級公司債ETF今(2017)年重獲投資人青睞，年初迄今已吸金數十億美元，至於去年大漲的高收益債(又稱垃圾債)ETF，則遭到拋售。

MarketWatch 16日報導，規模最大的投資等級公司債ETF──iShares iBoxx投資等級公司債券ETF (iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF，代號為LQD.US)，年初迄今已進帳24.6億美元。另一檔Vanguard短期企業債券指數基金(Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF，代號為VCSH.US)，年初迄今也吸金9.454億美元。

相較之下，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)卻在同期間內失血了11億美元。PIMCO 0-5年高收益公司債券指數ETF (PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index ETF，代號為HYS.US)也失血了2.372億美元。

投資等級債的報酬去年遜於高收益債，川普(Donald Trump)當選美國總統後，兩者的差距更是明顯，這樣的情況延續至今。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，年初迄今，投資等級債的ETF如LQD和VCSH，股價僅上漲0.22%、0.38%，去年也僅上漲2.78%、0.48%。

相對地，高收益債ETF如HYG、HYS，年初迄今股價就上揚了1.31%、1%，延續去年7.41%、8.99%的漲勢。

分析師則認為兩者都需謹慎以對。Guggenheim 16日發表研究報告指出，投資等級公司債的殖利率雖然比六個月前吸引人，但大家仍不可大意。低利率環境使投資人願意承受較高風險、交換更高的殖利率，這樣的狀況也許能使利差繼續收斂，但債券的保護結構變弱、槓桿又增加，未來恐怕會遭到降評。

Guggenheim還說，芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)最近已來到極低的位置，未來也許將出現驚動投資人的事件，進而衝擊已經漲多的高收益債，不可不慎。由於市場早已將經濟復甦的預期反應完畢，一旦經濟數據不如期待，那麼高收益債很可能會受傷。

美國高收益債(又稱垃圾債)過去三個月大幅走高，表現遠勝川普(Donald Trump)當選美國總統後遭到拋售的公債。不過，策略師警告，高收益債漲勢過於兇猛，近期有拉回修正之虞。

CNBC 2月2日報導，Miller Tabak證券策略師Matt Maley在接受專訪時指出，高收益債漲勢已高，殖利率如今下降至2013年、2014年的低點附近，而在當時，高收益債過了不久即開始拉回。

Maley說，高收益債2013年拉回了7-8%，2014年則在油價重挫的衝擊下慘跌20%；他不確定高收益債是否將有類似的拉回行情，但估計應會在某個時點出現5-6%的修正。

其他分析師也發出警告，尤其是近來走勢超強的「CCC」危難評級垃圾債。過去一個月來，CCC等級垃圾債大漲了2.5%之多。

barron`s.com報導，Mint Partners分析師Bill Blain 2月2日發表研究報告警告，CCC等級垃圾債近來走勢意外強勁，假如川普實施稅改，發行這些垃圾債的企業可能會因為無法抵減所有債息而受傷。