歐日QE藥效差 有三原因

評析：不知這位葛林伍德是從什麼標準來看QE的成功與否？若以GDP成長率來看(這是最直接也最廣泛的指標)，從2014年以來英國與美國GDP都是一季低過一季(英國2014年Q3還有3%的成長率，現在只剩2%。美國則是從2014年Q3的2.9%，降到現在的2%)，但歐元區與歐盟卻是越來越高(2013年都還在衰退，現在分別已有1.7%與1.8%的成長率，是2011年以來最高！)，這叫ECB成效不如英美？？連美國自己都承認QE未見成效，這位老兄還說得煞有其事，睜眼說瞎話的功力令人佩服！！

而且這位仁兄難道不知道美國這幾年成長率看似差強人意，關鍵其實是2013年7月美國「調整」了GDP的計算方法，從此GDP暴增了3%(一樣的事情發生在印度，卻被歐美說是GDP灌水)！！大家自己想想，若看扣掉這3%，美國這幾年的GDP能看嗎！？還有人會說美國QE有成效嗎？花了好幾兆美金QE，還不如動動手指頭調一下數字來得有效多了！！

至於日本，那就真的沒話說了。QE要成功首先當然要對症下藥，其次至少要頭痛醫頭、腳痛醫腳，但日本顯然啥都不是。這幾年來早說過多次了，安倍QE的目的顯然根本不是要救經濟，而是炒股炒房！從此觀點來看，日本QE可說是最成功的...

歐日QE藥效差 有三原因
2016-06-12 03:53 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

歐洲央行（ECB）已實施量化寬鬆（QE）政策一年多，日本銀行（央行）則已實施三年，但效果卻不令人滿意，成效也不如英美央行，專家指出，原因就在於歐、日央行QE的重點放錯了。

Investec首席經濟學家葛林伍德指出，英美QE政策較成功的原因有三，分別是從非銀行體系購買證券，直接提高英美企業與家庭的貨幣存量與購買力，及QE致力於為民間部門減債。

歐日QE的成效不大，原因也有三，分別為主要向銀行業購買證券，結果未直接提高企業與家庭的貨幣存量及購買力，也無法協助民間減債。歐日央行想恢復成長並推升通膨率，就要鼓勵民間改善財務，使支出水準與潛在成長率恢復正常，並須對經濟重新注入流動性或提供額外的購買力，但又不會因此加重負債。

葛林伍德認為，央行在規劃QE時應依循兩項法則：應只向非銀行體系購買證券，從而擴張貨幣供給，其次為應只買長期證券。但日銀操作一再打破這兩項法則，ECB則違背第一項。

歐日央行的根本問題，在於試圖透過正常的銀行信用創造管道來執行QE，但這個資金傳輸機制已斷裂，原因包括銀行業的貸款意願降低，企業與家庭也都負債過重而不願再借。