2016年6月12日 星期日

歐日QE藥效差 有三原因

評析:不知這位葛林伍德是從什麼標準來看QE的成功與否?若以GDP成長率來看(這是最直接也最廣泛的指標),從2014年以來英國與美國GDP都是一季低過一季(英國2014年Q3還有3%的成長率,現在只剩2%。美國則是從2014年Q3的2.9%,降到現在的2%),但歐元區與歐盟卻是越來越高(2013年都還在衰退,現在分別已有1.7%與1.8%的成長率,是2011年以來最高!),這叫ECB成效不如英美??連美國自己都承認QE未見成效,這位老兄還說得煞有其事,睜眼說瞎話的功力令人佩服!!

而且這位仁兄難道不知道美國這幾年成長率看似差強人意,關鍵其實是2013年7月美國「調整」了GDP的計算方法,從此GDP暴增了3%(一樣的事情發生在印度,卻被歐美說是GDP灌水)!!大家自己想想,若看扣掉這3%,美國這幾年的GDP能看嗎!?還有人會說美國QE有成效嗎?花了好幾兆美金QE,還不如動動手指頭調一下數字來得有效多了!!

至於日本,那就真的沒話說了。QE要成功首先當然要對症下藥,其次至少要頭痛醫頭、腳痛醫腳,但日本顯然啥都不是。這幾年來早說過多次了,安倍QE的目的顯然根本不是要救經濟,而是炒股炒房!從此觀點來看,日本QE可說是最成功的...

歐日QE藥效差 有三原因
2016-06-12 03:53 經濟日報 編譯任中原/綜合外電

歐洲央行(ECB)已實施量化寬鬆(QE)政策一年多,日本銀行(央行)則已實施三年,但效果卻不令人滿意,成效也不如英美央行,專家指出,原因就在於歐、日央行QE的重點放錯了。

Investec首席經濟學家葛林伍德指出,英美QE政策較成功的原因有三,分別是從非銀行體系購買證券,直接提高英美企業與家庭的貨幣存量與購買力,及QE致力於為民間部門減債。

歐日QE的成效不大,原因也有三,分別為主要向銀行業購買證券,結果未直接提高企業與家庭的貨幣存量及購買力,也無法協助民間減債。歐日央行想恢復成長並推升通膨率,就要鼓勵民間改善財務,使支出水準與潛在成長率恢復正常,並須對經濟重新注入流動性或提供額外的購買力,但又不會因此加重負債。

葛林伍德認為,央行在規劃QE時應依循兩項法則:應只向非銀行體系購買證券,從而擴張貨幣供給,其次為應只買長期證券。但日銀操作一再打破這兩項法則,ECB則違背第一項。

歐日央行的根本問題,在於試圖透過正常的銀行信用創造管道來執行QE,但這個資金傳輸機制已斷裂,原因包括銀行業的貸款意願降低,企業與家庭也都負債過重而不願再借。

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