美國加快升息腳步 高收債站在風口上

評析：這波高收債實在強到不像話，打從美國大選後，各類債券都在跌，唯獨高收債一路漲。

今年以來不論花旗或美林的高收債指數都大漲17%以上，反倒是高信評的投資等級債與公債一路跌。風險介於兩者之間的新興債在美國大選後也是一直跌，在FED升息確定後已開時反轉向上，但投資等級債與公債持續下跌中，跌到(今年以來)都快變負報酬了。

以市場角度來看，若美國經濟確定回溫，升息趨勢也確立的話，確實對高信評債券相對不利，對低信評債券有利。但美股是一大變數。美股可否續漲關係到高收債是否可以持續走高。目前道瓊指數本益比續創新高，已來到近22倍，S&P500本益比也一直維持在25倍上下，美股短線看來已到強弩之末...除非美國經濟能突飛猛進，才能化解當前壓力！！

美國加快升息腳步 高收債站在風口上
工商時報：2016年12月22日 19:02 孫彬訓

美國加快升息的腳步，觸動10年期公債殖利率彈升，創近2年來新高。統計2008年以來，公債殖利率彈升超過1％下，高收益債券走勢仍一路向上，表現明顯勝過其餘各類型債券。法人認為，美國決策透露美國經濟穩步復甦的訊號，對股市實屬正面利多，而高收債與股市連動性高，未來可望與股市呈現同向走勢。

Bloomberg統計，2008年以來美債殖利率彈升超過1％期間，全球高收債格外出色，上漲了11.2％，超越美國公債、全球公債、新興市場債與投資級債-4.78％、-2.39％、-5.58％與0.18％的表現。如果以彈升後3個月、6個月、甚至1年，高收債一樣亮眼，分別上揚8.4％、9.87％和13.31％，優於其他各類券種。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，過去3年，高收債面臨資金流出的壓力，然而，今年情況逆轉，統計1～10月，已經有26億美元資金回流高收債基金。根據經驗，一旦趨勢確立，通常可維持5年的淨流入，支撐高收債價格走勢。黃奕栩建議，未來一年的債券布局，應該著重高收債部位，以「攻擊重於防守」的策略，優化資產組合。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，明年高收益債市在違約率有機會反轉向下，企業獲利轉正擴張，信用利差應有小幅收斂空間，美銀美林等主要券商預估年度報酬率有機會落在4.5～6.5％。

(工商)